CEC、英特尔竞购 Marvell手机芯片业务“情”归何处?

OFweek电子工程网 中字

  2015CES大会期间,曾曝出CEC将竞购Marvell手机芯片业务传闻,尽管Marvell未给予回应,但业界已纷纷猜测Marvell或将出售其手机芯片业务。据多位业内人士透露,早在半年前就已有CEC、Marvell合作传闻,并且有上海市政府的参与。而除了传闻中的买家CEC,MKM Partners证券则表示更看好英特尔,该证券指出,“如果Marvell手机芯片业务出售给英特尔公司的话,无论在无线领域和芯片代工方面,都将会是一个双赢的局面。英特尔的技术实力和现有资源,都将给予Marvell更多的市场机会。”一个是“老东家”英特尔,一个是中国市场、政策诱惑,Marvell手机芯片业务情归何处?

  Marvell芯片大事记

  2006年,Marvell出资6亿美元收购了Intel的移动通讯芯片业务,组建其手机业务部门,并于当年推出其首款产品PXA935,该产品最早用于黑莓的3G手机。2010年,Marvell还为中国市场开发了TD-SCDMA单芯片PXA 920。但整个3G时代,Marvell的手机业务并未能如展讯、联发科一样迅速崛起壮大。

  2013年底,中国4G牌照发放之时,Marvell抢在联发科、展讯之前推出了首款适用于千元智能手机的4G芯片。由于抢占了市场窗口期,Marvell抢占了很多国产手机客户。截至2014年9月,Marvell的4G芯片在中国市场份额高达30%,其4G芯片出货量位居全球第二,仅次于高通。在2014年底中国移动合作伙伴大会上,中国移动总裁李跃在发言时表示:“在4G发展中,Marvell立下了汗马功劳。”Marvell是本次会议中唯一被中移动公开表扬的企业。

  2014年9月,美国投行JMP Securities特意将Marvell评级由“逊于大盘”调升为“符合市场表现。”但是,JMP Securities分析师Alex Gauna同时也指出:“Marvell的基带芯片虽有好转,但长期获利前景有所疑虑,Marvell应该考虑出售该部门,开启更多投资价值。”与此同时,路透社也在报道中指出:“虽然Marvell 4G表现良好,但3G芯片销售疲软,甚至盖过了4G的表现。”

  Marvell、英特尔组合的优势:

  MKM Partners指出,对Marvell来说,该公司若卖掉无线网路部门(约占30%营收),盈余可增加10%、研发与行销成本更能降低40%。如此估算的营业费用节省程度其实还算保守,因为研发无线网路芯片组、拓展能与高通(Qualcomm)和联发科一较高下的销售通路,需要投入极多的资金。

  除此之外,Marvell还可藉由这笔交易和英特尔商谈更为优惠的晶圆代工条件。目前Marvell的芯片几乎百分之百委托台积电代工,而MKM Partners在CES与Marvell高层会面时,该公司曾谈到以新的前端供应商降低制造成本的可能性。

  相较之下,英特尔也能藉由并购Marvell移动与无线网路部门继续坚持摩尔定律的长期目标。另外,英特尔的庞大规模以及持续发展新市场的务实作法,也会让这项并购案发 发挥最大效益。

  过去就曾有分析师建议,英特尔若想要提振移动芯片事业,那么并购将是最好的方法,且可能2-3年内就有执行这个计画的必要性。

  RBC Capital Markets分析师Doug Freedman去(2014)年8月20日发表研究报告指出,英特尔最好以并购的方式来加速发展移动芯片事业,而联发科应是首选的对象。他认为,英特尔有在2-3年内进行并购的必要,因为该公司每季都要花费10多亿美元扩展移动与无线市场、因而蒙受严重亏损,并购联发科是较为便宜的拓展方式。

  Freedman表示,对英特尔来说,与其自行开拓移动芯片市场,还不如透过并购增加市占率,来为股东创造更多价值。根据他的计算,同样是在7年内将移动芯片的市占率拉升至30%,使用并购的方法能为股东创造多达270亿美元的价值,而自行开拓市场则仅能创造130亿美元。

  但值得一提的是,2006年Marvell出资6亿美金收购英特尔的移动通讯业务,如今英特尔是否会花费25亿美元的高价买回来呢?

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