“2018年，美国政府对于中兴通讯的制裁暴露了我国基础科学薄弱的弊病。针对于此，国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板，并在主板市场内进行注册制试点，进一步推动我国科技产业发展。目前，A股上市的半导体企业数量较少，且估值比较高。正因如此，科创板瞄准集成电路等领域，为半导体企业提供了相对宽松的上市环境和便捷的融资渠道，有利于促进国内半导体产业的发展，也有望将具有核心技术的半导体企业的估值水平提升到一个新高度。”
半导体和科创板产生了联系
科创板主打硬核科技，半导体设备公司直接受益：科创板重点支持半导体、新一代信息技术、高端装备、新能源以及生物医药等高新技术产业。半导体设备作为硬核科技的代表，长期来看公司的发展受益于资本市场的支持，短期看科创板的设立也对板块的估值有提升效应。
半导体产业更加重视未来的新原理、新材料、新结构、多功能集成等，比如新型的化合物半导体、功率半导体、MEMS传感器、生物芯片、石墨烯等。半导体产业驱动力从追求先进制造工艺，正在向设计体系架构和封装异质集成等方向转移。在这些方面，国际半导体巨头都有巨资投入，如高通、英特尔、台积电等，研发资金投入远超我国大陆企业。
从资本支出角度看，半导体作为战略产业，在逆周期依然可以加大投资，以三星为例，2018年，三星半导体支出280亿美元布局前沿技术，而我国的中芯国际资本支出20亿元左右，相比国际巨头，差距明显。所以，国产半导体企业要想跟上全球产业发展的脚步，研发和资本投入一定要跟上，特别是大量的民营半导体企业，更是需要长期、稳定的资本支持，而这正是科创板要做的。
科创板对半导体公司发展的影响
国内半导体公司的成长逻辑在于创新和国产替代。在创新方面，国内拥有一批优质的公司，在人工智能／三代化合物等领域具备了一定的竞争力；国产替代方面，根据中国产业信息数据，我国每年所进口的半导体金额超2000亿美金，而国产自主率仅14％，存在的可替代空间非常巨大。因此，真正具有硬核竞争力的半导体公司，未来成长性非常快。
随着半导体行业最近这些年在国内的发展，有一批优质的半导体企业在这两年迅速崛起。资金会理智的选择主板和科创板上最优质的公司，一定程度上会形成分流。对于已上主板的半导体公司来说，最优质的公司会以此为参照提升估值，而一般的企业会逐步边缘化。主板优质的龙头公司估值能享受“高估值扩张”，而不具备核心竞争力的公司将逐渐估值回归。
半导体行业对周边行业的影响
2019年整体半导体行业成长性较弱，同比2018年增速放缓至转负。但我们也认为半导体行业长期成长动能依旧非常显著，5G、AI、汽车是明显的增长拉动，预计2020年又将成为半导体行业成长性凸显的年份。
2014年6月，国务院颁发了《国家集成电路产业发展推进纲要》，提出设立国家集成电路产业基金——“大基金“，大基金首期实际募集规模1387．2亿，投资覆盖了继承电路全部产业链，截至17年9月，大基金累计投资55各项目，承诺出资1003亿元，实际出资653亿元，其中芯片制造占比65％、设计业 17％、封测业 10％、装备材料业 8％，并且大基金引导地方政府投资，截至17年6月，由“大基金”撬动的地方集成电路产业投资基金（包括筹建中）达 5145 亿元。
政策带动IC产业链的兴起，设备厂商景气度必然上升，据SEMI的统计显示，2017年，中国大陆占全球半导体设备销售量的15％，排在全球第3。预计到2019年，中国大陆在半导体设备方面的投资将有望上升到全球第2的位置。
国内半导体设备厂商起步晚，整体规模较小。根据中国电子专用设备工业协会的统计，2016年我国前十大半导体设备厂商共完成销售48．34亿元，与国内设备市场规模相距甚远。2017年体量最大的中电科和晶盛机电营收在10亿左右体量徘徊，我们估算国内设备销售额总量占世界半导体销售规模仅2％左右。
从行业基本面来看，存储器方面DRAM预计2019年1季度跌幅将近30％，将创下九年来单季最大跌幅，同时近期日本半导体公司瑞萨电子表示将国内外13座工厂停产，其中国内6座工厂将停产最长达两个月，可见当前行业下游需求仍较为乏力，基本面仍未回暖。
结尾
虽然全球半导体产业面临人才缺乏、贸易保护主义抬头等共性挑战，但从产业需求来看，半导体市场规模已经超过4000亿美元，未来我国将充分受益于物联网、5G、汽车电子、人工智能、区块链等应用趋势带来的增量空间，而中国又是全球半导体最大且增速最快的市场，将有很多发展机遇。
当前在国产替代以及行业景气回暖可期等因素交织影响下，半导体板块将吸引更多市场资金，形成正反馈效应，其中优质龙头及具有稀缺性的公司估值有望持续扩张。
