本文来自方正证券研究所2021年2月24日发布的报告《士兰微:民营半导体IDM企业典范》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。
事件:3月13号,公司发布2020年年度报告,2020年实现营业收入42．8亿元,同比增长37．6%,实现归母净利润6759．7万元,同比增长365．2%。其中Q4单季度实现归母净利润2332．4万元。
产品受市场青睐,预计营业收入持续增长。受益于电子市场需求增长以及公司在新产品和战略级大客户合作方面取得的成就,公司业绩收入取得巨大突破。特别是公司在集成电路、IPM模块方面出货量的持续增加,让公司营业收入较同期有大幅度提升。此外,公司的电控类MCU产品和语音识别芯片和应用方案分别在各自领域得到了广泛应用,预计未来几年公司营业收入将会继续快速成长。
设计与制造一体化(IDM模式),拥有自主研发和制造能力。士兰微从集成电路芯片设计起步,成长为半导体和集成电路产品设计与制造一体化模式的综合型半导体产品公司,实现了产品研发和特色工艺技术的紧密互动,在集成电路、功率器件、功率模块、MEMS传感器、光电器件和化合物芯片等领域协同发展,有效地整合了内部产业链。
高强度的研发投入和完善的技术研发体系。公司的研发投入主要有两个方向,芯片设计研发和工艺技术研发。芯片设计研发方面,公司在电源与功率驱动产品线、基于MCU的功率控制产品线、数字音频产品线等方面取得进展,工艺技术研发方面:公司陆续完成了国内领先的高压BCD、超薄片槽栅IGBT、超结高压MOSFET、快恢复二极管、MEMS传感器等工艺的研发。
严格的品质控制,产品质量获得多家国际公司信赖。公司的质量保障体系依托产品研发和工艺技术的提升,有力地保证了产品的质量。目前公司已经获得ISO/IATF16949质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、欧盟ROSH认证、ECO认证等诸多国际认证,而产品也获得了小米、VIVO 、OPPO、海康、大华、美的、格力、索尼等众多国际品牌的认可。
盈利预测:我们预计公司2021-23年营业收入分别为61．8亿元、80．1亿元和100．9亿元,归属上市公司股东净利润分别为1．0亿元、1．5亿元、2．0亿元,维持“推荐”评级
风险提示:1)全球新冠疫情持续。2)产业政策变化风险3)中美贸易摩擦。
