复旦微电科创板上市:首发1.2亿股新股,开盘暴涨760%

OFweek电子工程网 中字

IC设计产业逐年扩张,复旦微电优劣势何在?

作为典型的IC设计企业,复旦微电也在招股书中详细解读了目前所处的行业发展现状与相关数据。根据中国半导体行业协会发布的数据,2020年度我国集成电路行业销售额达到8848亿元,较2019年度同比增长17.0%。其中,集成电路设计业销售额为3778.4亿元,同比增长23.3%;制造业销售额为2560.1亿元,同比增长19.1%;封装测试业销售额为2509.5亿元,同比增长6.8%。2016-2020年我国集成电路设计业、制造业和封装测试业的销售规模和增长率如下表所示:

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(源自公司招股书

集成电路设计处于产业链的上游,由芯片设计公司基于市场或客户提出的具体功能和性能方面的需求,开发设计出各种特定类型的芯片产品,是典型的技术密集型行业。我国集成电路设计产业虽然起步较晚但得益于集成电路应用领域的拓展和国内市场需求的不断扩大,人们对智能化、集成化、低能耗的需求不断催生新的电子产品及功能应用,国内集成电路设计企业获得了大量的市场机会。

且国内集成电路设计企业凭借有利的政策扶持和在地化服务优势,紧贴国内市场、快速响应客户需求、提供系统解决方案,品牌认可度及市场影响力不断提升,进而使得整个中国集成电路设计行业呈现出快速成长的态势,在全国集成电路产业链中的比重有了进一步提升。据中国半导体行业协会集成电路设计分会统计,2019年全国集成电路设计企业共1780家,预计有238家企业2019年销售额超过1亿元,占国内设计企业总数的13.37%。目前国内市场仍以小微设计企业为主,竞争激烈。

对此,复旦微电表示,在竞争优势上,公司具备深厚的技术积累和完善的研发体系,以及专业背景深厚的研发团队,在上文中我们也提及了复旦微电在研发投入与专利水平上的布局情况。此外,复旦微电与可比公司主要知识产权数量及研发投入占营业收入的比例比较如下图,可以看到,在发明专利、集成电路设计布图、软件著作权数量及研发投入占比上具有一定的相对竞争优势。

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(源自公司招股书

其次,复旦微电产品线的丰富程度集成电路设计企业中较为突出,丰富的产品线有助于公司发挥各产品的协同效应,各产品能够共享部分通用的研发成果,节约研发资源,还能够共享其他产品在客户中已建立的良好声誉,促进销售;另一方面,面对芯片下游需求的波动,丰富的产品线有利于分散公司的经营风险,并帮助公司随时把握市场机会。

第三,公司已形成深度的供应链协作模式。据复旦微电介绍,在根据客户需求设计完成GDSII格式的物理版图后,会将芯片制造与封装测试环节的工作外包给专业的芯片代工厂、封测厂完成,取得晶圆或芯片成品后再销售给客户。对此公司选择的委外供应商包括晶圆代工厂GLOBAL FOUNDRIES、上海华虹、中芯国际以及封测厂长电科技、华天科技等,这些厂商都具备先进的工艺水平和充足的产能储备。

但同时复旦微电也存在竞争劣势,一个是发展资金不足,集成电路设计属于技术密集型、资本密集型产业,全球“智能化”浪潮不断拓宽集成电路产品的应用领域和更新迭代速度,进一步要求芯片性能与技术提升,将加剧公司与国际行业龙头的竞争。在未来的国际化竞争过程中,公司需要进一步提升资本规模、扩充人才队伍;另一方面是后发劣势和规模劣势,尽管复旦微电已有二十余年的集成电路研发经验,但跟国际龙头恩智浦、意法半导体、 华邦电子、旺宏电子、赛灵思等相比发展起步时间较晚,国际龙头拥有雄厚的技术积累和人才储备,早已占据了大量的市场份额。与此同时也导致了在公司经营规模和体量上相对较小,无法享受到与国际巨头同等级的规模经济收益。

写在最后

有业内人士分析认为,复旦微电2019年的净亏损金额较大导致业绩状况不佳,这或许也是公司推迟上交所发行计划至今的一大原因。从另一方面来看,复旦微电在业绩波动、国际贸易环境形势、产品技术与国际龙头存差距等多种风险因素共同制约下,长期依靠科研经费补贴与相关政府补助弥补研发投入来维续经营。

一般来说,获得政府补助公司大致可以分为三类:一是业绩不佳濒临退市或者ST的上市公司;二是与国计民生密切相关的公司;三是国家和地方政府政策扶持的公司,主要是国家重点发展的战略性产业或新兴产业。如果政府补助用在了正确的地方,用来提升企业自身造血能力,那么政府补助可以理解。但无论是哪一类型的政府补助,长此以往,企业都不可避免成为只会靠政府“输血”的“懒人”。复旦微电作为集成电路设计行业的典型代表,无疑属于第三类是国家重点发展的战略性产业或新兴产业。如今,复旦微电成立迄今23年,港股创业板上市也长达21年,未来应该如何避免科研经费补贴与相关政府补助成为经营业绩的“大头”,如何将科研实力转化为真实效益,减少补助带来的“输血”,展示自己的“造血”能力,让我们拭目以待。

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