联想碰瓷科创板,事出反常背后是不是藏着什么秘密?

雨前财经观察
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一个40好几还在电脑城装机的大叔,想迎娶年轻貌美的迪丽热巴,这可能吗?

你也许会脱口而出:“想多了吧!这不是癞蛤蟆想吃天鹅肉嘛?!”

然而,这一幕却真实上演了。就在几天前,“油腻大叔”联想集团妄图迎娶科创板这个“小清新”,引来全网群嘲,愤怒的网友振臂疾呼:

联想不配在科创板上市!

最终,联想集团慌张地撤回了上市申请。从9月30日正式递交申请,到10月8日主动撤回,仅间隔一个工作日,典型的一日游。

翌日,联想股价崩盘。

从上图可以看到,就在联想集团撤回上市申请的第二个工作日,股价大幅跳空低开,盘中一度跌超17%,最终收跌13.39%。

短短两三天就抹平了7月底以来的绝大部分涨幅,简直触目惊心。

联想的舆论危机接踵而至。网友扒出,柳传志和杨元庆领着过亿的薪酬,光薪资都占了年利润的十分之一。

不仅如此,“5G投票门”、“不是中国企业”、“国内外定价差异巨大”等陈年旧账也被重新翻出,深陷漩涡的联想让公关天团也束手无策。

让我感到奇怪的是:联想的高科技外皮早被扒下,人们心中的电脑组装厂,为什么还要来碰瓷科创板?难道说,前几年的口诛笔伐后,联想已经改过自新,狠抓研发,力求成为真正的民族科技企业吗?

带着这些疑问,我翻开了联想的财报。

先看看联想近三年的主要指标。

从2019年至2021财年,联想的营收分别是3424亿、3527亿、4116亿。

对外采购原材料(CPU、显卡等)分别花了1932亿、1873亿、2153亿。

因此,三年的毛利率分别仅有14.44%、16.48%、16.08%。

可以看到,联想的毛利率始终维持在10%~20%的水平,而苹果公司的毛利率在40%附近,英特尔的毛利率为56%,高通的毛利率是57.39%。

单从毛利率的角度看,联想的毛利率只能说是代工厂水平,一点也没变。

再看看联想的研发投入占比。

从2019年至2021年,联想的研发投入分别是102亿、115亿、120亿,占营收比例分别是2.98%、3.27%、2.92%,远远低于科创板企业平均14%的研发投入比例。

据凤凰网统计,以“新一代信息技术产业”为主题在科创板申请、已发行、已终止上市的全部257家企业中,联想的研发支出比例排在253名,位列倒数第五。

就这也想上科创板?

我开始在网络上寻找联想的业务布局,企图找到新的动作。这一找,还真找到了。

2019年,联想提出智能化转型,核心是两点:生活设备的互联,企业和产业端的云和大数据升级。

前者可参考小米打造的全屋智能生态,后者接近BAT的产业赋能业务。

转型已经进行了2年,结果呢?

一方面,手机业务的颓势难以支撑设备互联。

2021年财报显示,联想的智能手机营收从12.66%下降至9.33%,PC的营收占比75.39%提升至79.87%,也就是说,真正发力的还是PC业务,手机业务越来越边缘化,可手机才是设备互联的核心终端啊。

另一方面,数据中心业务缺乏竞争力,业绩贡献度低。

2019年,数据中心的营收占比为11.8%,到2021年,这一数字反倒降低为10.42%。虽然下降幅度不大,但至少能说明联想没有真正重视它,或者,联想在这块暂时无力和谷歌、阿里等正面对抗。

综上所述,联想还是那个联想,还是那个靠组装电脑赚钱的联想。研发投入低,转型看不到希望,可是,凭什么觉得自己能上科创板?

联想没变,是科创板变了,变得更加严格,必须要有“硬科技”才能上科创板。

今年4月,证监会发文完善科创板制度设计,明确了科创板的目标是“培育出更多具有硬科技实力和市场竞争力的创新企业”。

在新的标准下,企业是否具有“硬科技”成为能否上市的硬性标准,证监会同时明确了4类禁入企业,分别是:金融科技企业、模式创新企业、房地产、金融投资企业。

回头看联想,一台电脑的核心部件都是采购来的,哪来所谓“硬科技”?

就算把智能化转型也考虑进去,联想顶多算是“模式创新企业”,是证监会明确禁止上市的类型之一,因此,联想闯关失败并非偶然,而是必然。

不知杨元庆是否忘记了蚂蚁金服的前车之鉴。

2020年10月24日,马云在上海外滩进行了一番演讲,炮轰“中国金融没有系统”,还嘲讽银行“今天银行延续的还是当铺思想”,“巴塞尔协议好像一个老年俱乐部”,可谓狂妄至极。

11月2日,4部委联合约谈马云。

11月3日,蚂蚁金服被暂缓科创板上市。

有人觉得,暂缓上市的原因是马云触怒了管理层,但这只是表象,真正的原因在于,蚂蚁金服并没有掌握硬科技。

对此,《金融时报》发文称:“若大型互联网企业大量开展金融业务,但却宣称自己是科技公司,不仅是逃避监管,更容易无序扩张,造成风险隐患。”

虽然没有指名道姓,但明眼人一下就能看出针对的是谁。

所以,蚂蚁金服作为典型的反面教材,按理说应该具有很强的警示作用,但联想好像视而不见。

所谓事出反常必有妖,联想既缺乏硬科技,又明知科创板的选择,为何如此轻率上市,打脸还招黑。

要知道,上市可不是一件容易的事,联想为此事已经筹备了9个月之久。

在正式递交上市申请之前,联想要经历股东大会决议、提请注册文件、上市辅导等等复杂的流程,绝不是打印一份文件交给上交所这么简单的。

所以,作为一家成熟的大企业,联想在上市这种大决策上,应该是有准备、有把握、有预期的,这才符合大企业的作风。

可刚一递交申请书,又迅速撤回,这无论如何也不太合理。

联想非理性的举动背后是不是藏着什么秘密?

这让我想到前几年那些“流血上市”的房企,在融资渠道受限、融资成本高企的大环境下,与其坐以待毙,不如拼死一搏上市求生。

2018年,类似中梁、正荣、美的置业等小型房企,在公开市场上的融资利率已经逼近20%,即便拿到地也不敢贷款,只能拼死一搏,寄托于IPO这个最后的融资渠道。

企业一旦到了必须靠搏一搏才能生存的时候,往往也到了最危险的地步。

可翻看联想财务报表,貌似也没那么糟糕。

联想账上还躺着205.5亿的现金,近3年的净利润也分别达到44.1亿,55.9亿、89亿,好像并不缺科创板那100亿。

退一万步讲,就算真有资金需求,靠自身经营或者发债、借款等也能满足,为何偏偏要通过上市的方式?

看似不差钱的联想,却跟当年的中小房企选择了同一条道路,这就不得不让我冷汗直流:

难道联想的财报里面,藏着难以言说的秘密?看似稳健的PC老大哥,真实的经营状况又如何呢?

無房 · 矩阵

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