“信创”，即信息技术应用创新，最早出现在2016年。在“棱镜门”事件之后，以银行为主的传统金融机构积极开展去IOE等信创运动。之后随着科技自主化成为国家战略，信创产业获得越来越多的资源和政策支持，也带动整个产业迈入黄金发展期。本专题将通过案例报告等形式聚焦信创产业发展所面临的核心问题，并提出相关策略建议。
摘要
√ 中芯中科成立于2008年，是一家通用处理器研发商，采用Fabless经营模式，着力于开发自主安全的CPU产品及其解决方案，并为客户提供完善的技术支持及售后服务。龙芯中科在2021年6月28日向上交所提交招股书，于12月17日获科创板上市委会议通过。
√ 目前，龙芯中科基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，系列产品在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。
√ 2018至2021上半年，龙芯中科分别实现营业收入1．93亿元、4．86亿元、10．82亿元、5．63亿元，实现归属于母公司所有者的净利润0．08亿元、1．93亿元、0．72亿元、0．90亿元。龙芯中科最近三年营业收入年化复合增长率达136．66％，实现高速增长。
出品 ｜ 零壹智库
作者 ｜ 朱玲玥
编审 ｜ 李昕
目录
一、公司介绍
（一）深耕芯片领域，国内自主CPU引领者
（二）规模及财务状况
（1）营业收入
（2）主营业务毛利率
（3）偿债能力
二、技术创新与发展战略
（一）技术模式创新
（二）发展战略
三、产品与业务
（一）主要产品与服务
（1）处理器及配套芯片
（2）解决方案
（二）业务模式
（三）客户集中度高，前五大客户营收占比超70％
四、风险与机会
（一）风险
（1）供应商过于集中，可能面临价格上涨或供货周期延长风险
（2）核心技术人员流失等可能导致技术泄密
（3）与“芯联芯”的一项争议案件
（二）机遇
（1）良好的政策环境助力集成电路产业发展
（2）国内芯片市场需求旺盛，表现强劲
（3）致力于打造独立的生态体系
一、公司介绍
（一）深耕芯片领域，国内自主CPU引领者
龙芯中科技术有限公司成立于2008年，是一家通用处理器研发商。2010年由中国科学院和北京市政府共同牵头出资改建，旨在将龙芯处理器研发成果产业化。龙芯中科属于集成电路设计行业，采用Fabless经营模式，主要从事处理器及配套芯片的设计工作，以“保障国家信息安全、支撑信息产业发展”为使命，依托龙芯十余年的研发技术，着力于开发自主安全的CPU产品及其解决方案，并为客户提供完善的技术支持及售后服务。截至2020年，公司员工人数为647人，其中研发人员为419人，占比超过60％。公司员工总数同比增长较快，主要原因为公司业务规模快速增长，用工人数相应增加。
目前，龙芯中科基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，系列产品在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。
公司通过市场带动技术，不断提高技术与产品竞争力，自主研发了包括处理器核心在内的上百种核心模块，已取得 400 余项专利授权。公司一直遵循开放、兼容、优化的原则，打造从端到云开放的全产业链生态体系，开放以吸引行业合作伙伴，兼容以形成生态合力，优化以提升用户体验，从追随国外生态、追赶国外技术，转变为建设自主生态。龙芯中科已经成为了国内自主通用处理器的引领者、自主生态的构建者。
龙芯中科在2021年6月28日向上交所提交招股书，于12月17日获科创板上市委会议通过。根据上交所科创板信息公示，2022年2月23日公司的审核状态为提交注册环节。公司本次公开发行新股不超过4100万股，拟募资35．12亿元，投入先进制程芯片研发及产业化、高性能通用图形处理器芯片及系统研发和补充流动资金。 图1：公司员工专业构成
数据来源：公司招股书、零壹智库
（二）规模及财务状况
营业收入
公司营业收入主要来源于处理器与配套芯片等产品和解决方案业务的销售收入。招股书显示，2018至2021上半年，龙芯中科分别实现营业收入1．93亿元、4．86亿元、10．82亿元、5．63亿元，实现归属于母公司所有者的净利润0．08亿元、1．93亿元、0．72亿元、0．90亿元。龙芯中科最近三年营业收入年化复合增长率达到136．66％，实现高速增长。
图2：2018－ 2021上半年公司营业收入及归母净利润状况（单位：亿元）
数据来源：公司招股书、Wind、零壹智库
主营业务毛利率
据招股说明书，2018－2021上半年，公司主营业务毛利率分别为 62．65％、57．29％、48．73％和47．54％，总体保持较高水平。2018－2021上半年毛利率有所下降，主要是由于公司收入规模快速增长的同时，产品结构发生变化：公司 2018 年产品以工控类芯片为主，毛利率较高；经过前两代芯片产品的更新换代，公司客户群体逐步扩大，与信息化类客户合作更加频繁，近两年随着公司对信息化类市场的不断开拓，龙芯三号系列芯片销售占比大幅提高，由于该领域产品毛利率相对较低，使得公司整体毛利率下降。
图3：2018－2021上半年各主营业务毛利率水平
数据来源：Wind、零壹智库
偿债能力
2018年，龙芯中科资产负债率为45．28％，处于较高水平。2019年末，随着公司生产经营规模的迅速增长和外部投资者增资入股，公司流动比率和速动比率有所优化，资产负债率显著下降。报告期内，公司的流动比率和速动比率处于合理水平，短期偿债能力较好。
图4：2018－2021上半年公司偿债能力相关指标
数据来源：Wind、零壹智库
