汇川技术和小米汽车的超级电机

诗与星空
关注

文:诗与星空(ID: SingingUnderStars)         

在甲骨文里,有一个字,从手采谷子的动作而来,这个字演化至今,就是“粟”。           

粟去壳后,又叫小米。           

小米推出的第一辆汽车,叫SU7。           

和手机产业类似,中国的汽车产业链尤其是新能源车产业链,已经是世界领先。之所以要提一嘴手机,是因为尽管国内各品牌吵得不可开交,但以国别计算,中国品牌手机全球市占率超50%,远超美国和韩国!           

2023年,中国汽车销量首度突破3000万辆,乘联会称未来有望突破4000万辆。而全球汽车年销量在8000万辆左右,目标依然是全球过半。

SU7背后,正是依靠中国强大的汽车产业链。           

和燃油车不同,中国新能源车绕开了上百年的积淀。有难以突破的技术障碍,有阻力重重的专利壁垒。新能源车时代,中国车企自研技术开始领先世界。ASML的CEO参观完德国车展,接受采访的时候说:我们太自以为是了。           

据汇川技术称:汇川技术参与了小米超级电机V6s的联合研发,V8s电机系小米全自研。

01

汇川技术的核心业务

汇川技术作为电气行业的佼佼者,和华为颇有渊源。              

华为曾经有个业务板块,叫华为电气,搞了20年。为了专注主业,华为把华为电气拆分卖给了艾默生。           

当时华为电气的负责人,叫朱兴明,在华为电气并入艾默生后不久,离职创业,成立汇川技术。公司14名高管中,有12名有过华为工作经历。           

之后,很多华为电气的管理层或技术骨干辞职创业,竟然创建了多达十余家能源、工控领域上市公司(未上市或正在筹备上市的就更多了),包括鼎汉技术(300011)、英威腾(002334)、中恒电气(002364)、汇川技术(300124)、蓝海华腾(300484)、英维克(002837)、麦格米特(002851)、禾望电气(603063)、盛弘股份(300693)、欣锐科技(300745)等等。           

汇川技术的股权架构,和华为也有一点点类似。除了董事长朱兴明持股比例略高外(直接持股5.03%),员工通过持股平台持有公司股份。  

事实证明,狼性不是喊出来的,而是用股权激励(钱)砸出来的。           

从汇川技术的财报看,公司核心业务包括五大板块:工业自动化、工业机器人、电梯、新能源、轨道交通。           

2019年之前,公司营收规模增速虽然尚可,但毛利率略有下滑,导致净利润却一直不温不火,维持在8-10亿之间。           

公司在2019年收购了从事电梯业务的上海贝思特,营收规模和净利润迅速攀升。2020年较2019年的净利润几乎翻番。             

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空           

受益于行业转型,2020年之后,公司成长依然迅猛。

02

通过并购扩张规模

贝思特的核心业务是电梯自动化,这次并购给公司带来了每年超35亿的营收。           

需要留意的是,这次并购不光只有好处,带来两大风险。           

一是商誉飙升,从3.1亿增加到19.6亿,被并购公司一旦经营不善,就有计提大额商誉减值准备从而严重影响利润的风险;           

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空           

二是资金链风险,公司并购的钱,有相当一部分是借的,2020年年报显示,公司长短期借款接近18亿,全年利息支出近8000万。           

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空          

到了2022年,公司利息支出更是暴涨到了1.5亿,2023年前三个月已经超过1.3亿。           

公司的财务风格在转变,风险在积累。           

从一家相对轻资产的企业,转型为重资产运营的企业。           

不过,并购之后,公司并没有停止发展,而是拓展海外业务。星空君查阅了公司近年来的财报,发现在海外业务方面,做了四个方面的努力。           

1、采取了“海外销售与服务体系国际化”的三条主线策略。这包括基于过去的销售经验,梳理出不同海外市场的客户需求特点,并定义适用于不同市场的通用产品。           

2、通过与国际大客户在中国区的业务合作,以行业线运作的方式与其全球业务进行合作。例如,在电梯业务中,公司的客户包括奥的斯、迅达等全球电梯厂商,公司从其中国总部向海外分部延伸,移植解决方案。           

3、积极跟随中国制造“走出去”的趋势,在全球市场部署更为完善、健全的本土化服务体系。           

4、在海外市场设立子公司或分支机构,逐步搭建趋于完善的全球化销售与服务网络。

03

说说新能源车领域

从汇川技术的发展历程就能明白,中国的新能源车的爆发,并不是一蹴而就的。           

公司早在2009 年就组建新能源车领域的团队,主打乘用车电控产品,为海马、江淮、众泰等车企供货。2012 年与客车龙头宇通签订三年战略合作,为其独供主驱动电机控制器(2015 年又续签三年合作)。在新能源车里程焦虑、政策支撑不足的外部环境下,灯塔客户宇通的支持使公司新能源业务得以持续发展。              

公司对新能源车业务的投入完全不符合投入产出比,2017年朱兴明曾表示“新能源业务营收只占四分之一,但研发投入占比已接近 45%,有 500 人的研发团队,还将继续加大投入”。汽车电动化趋势明显,公司巩固客车市场领先地位的同时,积极拓展乘用车、物流车市场,静待产业成长。           

十年前的2014 年,公司就已成为国内最大的新能源汽车电控供应商。           

2016年,公司制订了“巩固大巴车、发力物流车、布局乘用车”策略。           

如今,公司的新能源车业务开花结果。           

这其实是众多中国新能源供应链企业的共同的发展轨迹图,甚至相当一部分企业在不断的退补过程中被市场淘汰。           

经过十几年的内卷,新能源车产业链已经强大到不可战胜,卷出国更是让欧洲传统车企毫无招架之力。          

 所以才有了ASML的CEO的那句话:我们太自以为是了。           

在德国,大众ID系列的新能源车价格,差不多是中国的一倍以上,甚至有平行车进口商,把中国产的ID系列卖到德国。           

德国一家名为格雷戈里·布鲁德尼汽车贸易公司从中国进口了22辆由上汽大众的ID.6X车型进入自己的销售渠道进行销售。本来是场正常不过的跨国汽车贸易,但本次贸易无意中触动了大众敏感的神经。              

德国大众对此贸易发起起诉,要求他们暂时禁止出售这些汽车。并要求汉堡法院没收并销毁这22辆由上汽大众生产ID.6X,因目前欧洲法规规定对于装有锂电池的电动汽车必须满足生产、销售、报废一条龙的要求,他们还要求布鲁德尼自行承担每辆车 15,000 欧元的销毁费用。           

 - END -免责声明:本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的分析研究;诗与星空力求文章所载内容及观点公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。版权声明:本文章内容为诗与星空原创,未经授权不得转载。

   

       原文标题 : 汇川技术和小米汽车的超级电机

声明: 本文由入驻OFweek维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。
侵权投诉

下载OFweek,一手掌握高科技全行业资讯

还不是OFweek会员,马上注册
打开app,查看更多精彩资讯 >
  • 长按识别二维码
  • 进入OFweek阅读全文
长按图片进行保存