2月初，继发布营收预警称多家客户砍库存后，MCU大厂Microchip Technology（微芯科技）表示正在实施员工减薪措施，同时在美国的三家最大的半导体工厂将于3月和6月停工两周，以期在疲弱的宏观环境下更好地管理库存。
用降薪代替裁员，算是比较体面的方式了，在最新财季中，Microchip的业绩令人失望，销售收入同比下降18.6%，为17亿美元。
在停工消息传出前，Microchip刚获得美国政府用以资助美国半导体及MCU扩产计划的1.62亿美元补贴，去年Microchip才宣布了新的晶圆厂制造计划，在耗资 8 亿美元的多年计划中达到了一个里程碑。
此情此景，就像08年大萧条下的TI停产、19年芯片需求波动下的瑞萨停产在重演——他们都在大举扩产之际踩了刹车，微芯此番操作，背后究竟发生了什么？盛极必衰，衰极必然从复苏走向繁荣，这个转折的发生会是在今年吗？
01
库存塞满，价格倒挂
Microchip的现货市场在2023年持续一整年冷淡后，在2024年开年，也没有太大起色。
主营该品牌的芯片销售表示“刚开工，跟去年差不多”，另一位则是“新订单是有，但不多，目前不好说。”
还有一位原厂客户经理表示，上个月他负责的客户有一些需求出来，可能比去年开年好些（当时货到代理商手中，代理商在出货）。而且代理商的库存比最高点已经有所下降，但有些代理商库存仍在高位，他们在努力和代理商一起沟通解决问题。
截至2023年9月30日，Microchip混合讯号MCU、模拟IC营收占比分别为57%、28%，MCU业务营收占比最高，产品覆盖8位、16位及32位。
2023年2月，Microchip的一些系列产品供应仍紧张，价格偏高，不到一年的时间，市场大致从8月开始现货充足，随着需求的疲弱，Microchip大部分通用产品价格回落明显，热卖型号很多出现倒挂的现象，到今年1月仍然疲软，除了部分汽车和工业领域的供应仍然有限，大部分价格稳定。
以热度较高的两款8位MCU为例，ATMEGA128A-AU的市场报价在2022年下滑明显，2023年已经稳定在20元以下，鉴于电商平台价格在25-30元，明显倒挂。最近几个月有一些涨价，2023年12月开始抬升，从15元价位来到20元左右。ATMEGA2560-16AU 从2022年2月的140元骤降至50多元，从2022年下半年至今持续稳定在50多元。为了出货，有销售更是在某平台打出“价格没对手”。
Microchip官网预订界面显示，ATMEGA128A-AU预计于2024 年 4 月 4 日发货，ATMEGA2560-16AU预计于 2024 年 4 月 17 日发货，大批量订单可能需要更多时间。目前Microchip的标准交期在7-8周，交期已经大幅缩短。
对比Microchip过去的长交期，市场已经回归理性。
2021年初，汽车芯片大缺货，Microchip某款产品交期延长，交货周期高达54周，有人吐槽“一年也才52周，怀孕也才40周，休完产假再收货也可以。”2021年5月，Microchip CEO Ganesh Moorthy表示，在他从事半导体产业的40年期间、从未经历过供需比现在更失衡的时期。至此，Microchip交期长成了大家公认的事实。
不过，这为后来的泡沫破灭埋下了隐患。
由于Microchip产品的订货交期长，加上市场需求火爆，在处处充满不确定性因素的缺“芯”时期，代理商、分销商们都是参照过去两年的交易数据进行订货，并进行超额预定。
Microchip还推出了PSP”产能优先供给”计划（Preferred Supply Program，PSP），提供客户下单（至少12个月内不得取消）后6个月取得优先供货资格，本着“先到先得”，将产能最高优先级给到PSP计划中的客户。
不久，客户与分销商对“优先供应计划”的反应超出了Microchip的预期，一段时间内高达44%积压订单出自“优先供应计划”，部分产能最吃紧类别几乎全部出自“优先供应计划”。某种程度上PSP 是个双刃剑，为之后订单大量减少埋下伏笔。
周期不等人，经历一段时间的等待，这些芯片陆续到货，大家的仓库塞得满满，许多客户还因为“吃不下了”纷纷推迟提货。2022年11月开始，随着陆续到货和客户生产需求减少，Microchip现货市场通用料库存明显饱和，呈现供大于求。12 月行情急转而下，代理端大量到货，更多客户接受交期不急于现货需求，Microchip现货市场价格快速下跌。
2023年开始的芯片价格战，硝烟和火药的味道仍未散去。经济低迷比预期更严重，短期内，Microchip仍然面临着需求疲软以及高库存风险，不得不削减发货量并延长停产时间，导致无法完成先前计划的积压发货量。
总裁兼CEO Ganesh Moorthy近期总结道：“随着我们进入2024财年第四季度，我们预计客户可能会在短期内继续降低库存水平，因为他们要调整运营，在日益活跃的市场中寻求与需求相匹配。”
全球主要芯片厂商23Q3库存水位环比小幅下降，根据Wind的数据，包括微芯在内的全球主要芯片厂商（英特尔、AMD、英伟达、高通、博通、美光、TI、ADI、恩智浦、微芯、安森美）2023年第二季度的平均库存周转天数为150天，2023年第三季度环比下降1天至149天。
另据最新统计，以三家MCU大厂ST、NXP、Microchip为例，2023年第二季度平均库存环比增至63亿美元，库存周转天数环比提升6天，至132天，创5年来最高水平。其中Microchip 如下图，在2023 Q1-Q2的库存周转天数已经达到自2021年Q1以来的历史最高，为164天，高于ST的110天。
全球主要芯片供应商（部分截取）库存周转天数变化
资料来源：Wind、芯八哥整理
常规库存水位线在85-100天左右，可见Microchip的库存水位仍然很高，给现货市场消化的时间较为漫长。
02
微芯停工降薪
有迹可循
虽然微芯开始停工、降薪，但至少在过去十几年包括上一财年的业绩表现一直亮眼。
MCU市场份额从2003年的排名第八，攀升至2018年的前三，2022年营收排名前五。2019财年到2023财年，通过外延式并购、销售的增长等，微芯业绩表现增长创纪录，到2023财年，净销售额达到84.39亿美元，毛利率达到67.5%、营业利润达到31.16亿美元，纷纷创纪录。
2023年第二季度，微芯的业绩依然亮眼，其2024财年第一季度（2023年4月1日至2023年6月30日）净销售额、毛利率、营业利润纷纷创纪录。
然而，2023年第三季度（截至2023年9月30日）微芯的业绩开始走下坡路，营收年增8.7%，季减1.5%至22.54亿美元，因为所有地区和多数终端市场都出现了不同程度的疲软。
微芯最新2024财年第三季度（截至2023年12月31日）业绩显示，微芯科技Q3净销售额为17.66亿美元，环比下降21.7%，比去年同期下降18.6%，按照GAAP，Q3毛利率63.4%。
为了帮助客户，微芯一直在推迟产品发货，在其资产负债表中也相应增加了额外的产品库存。
对于截至2024年3月31日的季度，微芯科技预计净销售额进一步下滑，在12.25至14.25亿美元之间，GAAP毛利率在58.5%至61.1%间，GAAP净利润在69.4至1.749亿美元之间。预计资本支出在5000万美元至6000万美元之间。预计2024财年全年的资本支出将在3亿美元至3.1亿美元之间。
微芯科技表示正在有选择地增加资本设备，以维持、发展和运营内部制造能力，从而支持业务的预期增长。
近2个季度营收连续下滑，毛利率从过去的近70％下跌到近60％，对2024财年后续的预测更加低迷，可见微芯停工、降薪有迹可循，大环境不景气，大家都要开始过紧日子。
其实去年微芯就有预警，高管们报告了他们业务中的三个关键弱点。
首先是占比近一半销售额的亚洲市场，出现了销售疲软，这让微芯受到巨大冲击，而美国半导体限制的影响也开始对销售产生影响。微芯第2季度（2024会计年度第2季，截至2023年9月30日）营收有46%的比重出自亚洲，低于第1季度的48%。
这一点，尽管国产芯片也遭遇了需求低迷，不过国产替代的占比已经有了提高，国产芯片雄起和政策支持的影响下，削弱了微芯、ST等欧美芯片大厂的市场。
再是汽车和工业领域需求出现回落，微芯无法保证高利率了。
全球汽车和工业应用需求都在放缓，意法半导体2024年一季度销售指引低于预期，看到工业芯片需求疲软将持续下去，英飞凌由于工业应用的电源和传感器芯片的销售额“显著下降”，预计第二季度将特别困难，模拟芯片巨头德州仪器公布的第一季度展望逊于预期，引发市场对汽车和工业芯片行业前景的担忧。
最后是欧洲的疲软以及通货膨胀率和能源价格的不确定性。
官方预警之外，有金融分析师称，Microchip在独立模拟芯片市场面临竞争，在16位和32位MCU销售方面落后于一些大型公司。
根据Yole统计数据，2022年全球MCU厂商营收排名中，微芯科技位列第五，仅次于意法半导体、英飞凌、瑞萨电子、恩智浦、Top10企业市场份额合计占比高达93%。
2022年全球模拟厂商营收排名前十中，无论从市值还是模拟芯片业务营收来看，TI和ADI依旧是模拟芯片两大龙头厂商，2022年营收规模均在百亿美元以上，Microchip则不及百亿美元，仍落后于英飞凌、NXP、ST、安森美等。
在微芯最擅长的MCU市场上，ST（意法半导体）几乎是主流，有工程师认为微芯的PIC产品线几乎被ST“打压”，唯独8位MCU需求还可以，还有工程师认为，之前用过几款微芯的MCU，感觉稳定性好，但开发环境难用，价格偏高。
微芯还是拥有32%市场份额的8位MCU龙头，在部分MCU行业人士看来，虽然对尺寸、空间、低功耗和寿命有需求的应用领域，正越来越多地使用 8 位MCU，但由于32位MCU在后续生产上更有规模效应，叠加其性能和生态优势，吃掉8位MCU的市场是时间问题。
这几年微芯MCU的份额一直在增加，从2021年第三季度的 55.3% 一路增加到现在的57%，模拟芯片已经从28.5% 下降至28%。MCU卖不动，模拟芯片又有TI预警需求进一步恶化，微芯还得再拼一拼。
03
历史重现
今年行情会好转吗？
微芯和ST、TI一样，产品几乎涵盖所有产业，在工业、汽车、消费者、国防、通讯及计算机市场的客户群超过12.5万家，由于涵盖面向多元且客户众多，因而被市场誉为观察半导体市场的重要指标，台媒将其比喻为“矿坑里的金丝雀”。
最近微芯示警财报不佳，意味着“矿坑里的金丝雀先晕倒了”，不得不采取措施来遏制业绩的进一步下滑。
去年3月微芯涨价之后，微芯管理层在一次财报电话会议上表示“不打算通过提高现有产品的价格来增加收入。”这样的形势蔓延到国内MCU厂商，近日MCU芯片大厂盛群总经理就表示，当前未看见明显回温，盛群2月营收恐进一步衰退，上半年确定不会再调整价格。
今年MCU、模拟芯片等行情蓄势扭转，这一过程注定充满挑战和机遇。
对于今年的半导体市场，大多数机构预测增长强劲，IDC的预测最高，预计将“超过20%”。半导体情报公司预测将增长18%。其他预测从10.5%到17%不等。
同时，每一次萧条都有通过“创新风暴”重启繁荣的可能，历史上，蒸汽机、互联网、智能手机、电动牙刷和扫地机器人、电动汽车等，无一例外形成了或长或短的周期。
2008年经济危机，当年惨遭最严重打击存储器业，整个行业锐减16.9％，手机产业销售到达冰点，2009年初，TI计划裁员3400人，全球停产三周。2019年，瑞萨宣布全球所有工厂于2019年4月至9月不定时停工休息，以应对需求放缓。
分别在跌到谷底的2008年、2019年之后，新一轮半导体周期重启。
2009年半导体刚复苏，3G时代开启，苹果手机引领整个产业链走向爆发与增长，2011年日本地震、泰国水灾，众多半导体工厂受到影响，引发市场上半导体芯片价格的一波上涨，硅晶圆缺货持续近两年。
2020年，全球新冠疫情的爆发，带动居家办公、防疫等需求大增，芯片全面缺货，电动汽车对芯片的需求陡然上升，火灾、暴雪、疫情停工等事件引发汽车芯片大缺货，助推了芯片市场行情，也引发新一轮晶圆扩产潮。
与2009年裁员停产的TI，2019年停工的瑞萨相似，微芯在降薪，做出停工计划的前夕，半导体存储跌到谷底，手机、电脑等出货量下滑，砍单、削减支出、裁员等屡见不鲜，半导体支出从过去的高增长到大幅下降……
历史正在循环演绎，而这波“底”现，是否意味着我们离上坡路不远了？
参考资料：
[1]Microchip：挑战与希望并存，华尔街大事件
[2]卷死8位MCU？行业大洗牌将至！，半导体行业观察
[3]Microchip微芯市场趋势及数据报告(2023年8月)，正能量大数据
原文标题 : 停工、降薪，Microchip绷不住了
