中微公司:订单大幅增长

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本文来自方正证券研究所2022年1月24日发布的报告《中微公司(688012):新签订单大幅增长,盈利能力显著提升》,欲了解具体内容,请阅读报告原文,陈杭S1220519110008  

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事件:1月22日,公司发布2021年度业绩预告,预计全年营收31.08亿元,归母净利润区间9.50-10.30亿元。  全年营收31.08亿元,符合市场预期。受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势,公司预计2021年营业收入为31.08亿元,较2020年增加约8.35亿元,同比增加37%;对应21Q4营收10.35亿元,与2020年同期7.97亿元同比增长30%,环比增长41%。  

全年归母净利润中位9.90亿元,盈利能力显著提升。公司预计2021年全年实现归母净利润9.50-10.30亿元,同比增长93 %-109%,相较营收实现更大幅度增长,盈利能力大幅提升。

全年归母净利润中位值9.90亿元,对应21Q4归母净利润中位4.48亿元,与20Q4归母净利润2.15亿元同比增长108%。公司预计2021年度实现扣非后归母净利润为2.80亿元到 3.30亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加2.57亿元-3.07亿元,同比增加1101%-1315%,盈利能力显著提升。 

规模效应初步形成,毛利率水平明显上升。盈利能力的增长除受益于营收增长外,还受益于公司综合毛利率的提升。2021公司毛利为13.36亿元,较2020年增加约4.80亿元,同比增加 56%,综合毛利率预计达到42.99%,与去年同期37.67%相比有明显提升。其中刻蚀设备与MOCVD设备的毛利率都有明显增长:2021年刻蚀设备收入为20.04亿元,较2020年增长约55%,毛利率达到44.40%,MOCVD设备毛利率更是从去年同期的18.70%大幅增长至33.10%。 

产品竞争力凸显,新签订单金额涨势迅猛。公司2021年新签订单金额为41.30亿元,较2020年增加约19.60亿元,同比增长约91%。

保持高强度研发投入,塑造差异化竞争力。2021年公司在刻蚀设备和MOCVD设备研发上投入巨大:刻蚀研发方面,满足5nm以下逻辑芯片、1X纳米DRAM芯片和128层以上3DNAND芯片等刻蚀需求的ICP设备开发正稳步推进中;MOCVD方面,用于Micro-LED应用、硅基GaN功率器件生产等场景的MOCVD设备也正在开发中。

盈利预测:我们预计公司2021-2023年营业收入31.1/44.0/59.0亿元,归母净利润9.9/9.8/10.0亿元,给予“推荐”评级。

风险提示:1)行业竞争加剧风险;2)半导体设备技术研发风险;3)下游行业景气度不及预期风险。

方正科技&电子团队  

陈杭

方正证券研究所

所长助理&科技首席分析师

       原文标题 : 中微公司:订单大幅增长

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