澜起科技:拥抱DDR5新时代

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本文来自方正证券研究所2022年2月12日发布的报告《澜起科技:拥抱DDR5新时代》,欲了解具体内容,请阅读报告原文,陈杭S1220519110008 

9000页·研究框架·系列链接

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事件:2月10日,公司发布2021年度业绩快报,预计2021年实现营收25.62亿元,同比增长40.49%,预计2021年实现归母净利润8.29亿元,同比减少24.88%,预计2021年实现扣非净利润6.17亿元,同比减少18.73%。 

DDR5与津逮CPU齐飞,Q4业绩增长显著。2021年Q4,公司实现营收9.69亿元,环比增长 11.64%,同比增长 172.88%,实现扣非净利润2.57亿元,环比增长40.32%,同比增长 236.67%。公司2021年Q4业绩增长一受益于DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片正式量产出货,二受益于津逮CPU业务厚积薄发,在年内取得突破性进展。 

DDR5正式量产,市场空间广阔。DDR5是最新一代DDR标准,相比于DDR4,DDR5支持更低工作电压、更高运行速率、更高芯片密度,性能显著提升。目前,国际主流厂商三星电子、SK海力士、美光科技等均在积极部署及陆续推出DDR5存储器。据Yole Development预测,DDR5将于2022年开始迎来快速发展,到2026年,DDR5市场占比可超过90%。同时,据Yole Development预测,DRAM产品全球市场营收将于2022年达到1220亿美元,并于2026年达到1510亿美元,2020-2026年CAGR可达15%。公司在全球内存接口芯片市场占据重要份额,公司DDR5产品已于2021年Q4量产出货,有望进一步拓展公司产品市场容量、加强公司竞争优势。 

津逮服务器业务迅速成长,前景可期。公司的津逮服务器平台具备芯片级实时安全监控功能,可在信息安全领域发挥重要作用。2021年H1,公司第三代津逮CPU量产上市,采用先进的10nm制程工艺,相较于第二代产品实现了较大幅性能提升,可更好地满足大数据、人工智能、云服务等场景对算力的高要求。2021年,公司津逮服务器平台产品线实现营收8.45亿元,同比增长2750.92%。随着产品逐渐成熟与下游客户逐渐拓展,津逮服务器业务有望为公司业绩进一步作出贡献。 

盈利预测:预计公司2021-2023年营收25.6/40.2/61.3亿元,归母净利润8.3/13.5/20.3亿元,维持“推荐”评级。 

风险提示:(1)供应链风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)产品研发进度不及预期。


       原文标题 : 澜起科技:拥抱DDR5新时代

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