从2021年财报说起,华为将驶向何方?

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文 / 一灯

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“我们的规模变小了,但我们的盈利能力和现金流获取能力都在增强,公司应对不确定性的能力在不断提升。”对于2021年财报,华为CFO孟晚舟如是说。

营收6368亿元,同比下滑28.6%;净利润1137亿元,同比增长75.9%。这是华为交出的2021年“成绩单”。

仅就直观数据而言,面对持续动荡的外部环境,虽然遭受了美国多轮制裁,又受到疫情冲击,但华为或许已经穿过了最危险的黑障区,正在有质量地“活下去”。

同时,我们也看到,在主业仍然承压的情况下,华为被迫“换车轮”,某些新业务已燃烧出“希望的火种”。

/ 01 /2021年,华为继续过“苦日子”

2021年的华为继续在泥泞中匍匐前进,两大主业运营商业务(基站)和消费者业务(智能手机、平板、PC等)都出现营收下滑。

观察华为,首先要说的一定是基站业务。这是华为的灵魂和根蒂,也是其最深的护城河和最广的“天堑”,底层组织完善,各项目专利技术标准雄厚。据德国专利数据库公司IPIytics统计,目前全球5G标准必要专利申请数量中,华为位列第一。

2021年,该板块实现收入2815亿元,同比减少7.0%,营收占比44.2%。

图源:华为财报

整体降幅不大,但拉长时间轴,华为的运营商业务可能已至瓶颈期。

2016-2020年,这部分营收一直稳定在2900-3000亿元,2020年突破3000亿元达到3026亿元,2021年有所下降,结合我国基站建设进度,或昭示出拐点信号。

“今年5G投资比去年略有下降。从明年开始5G投资也不再增长,并且会呈逐步下降的趋势。”中国移动董事长杨杰在最近的业绩会上表示。对于中国电信和中国联通来说,同样如此。

换句话说,国内大规模的5G建设已迫近尾声,主导者预算收缩,产业链面临景气度下行。

理论上讲,华为还可以大力拓展境外市场,利用全球各地不同时的建设周期,熨平运营商业务波动。

一方面,我们的5G建设比较超前,国外很多地方可能才刚刚开始;另一方面,华为扎耕海外市场数十年,2021年运营商业务海外收入占比超过50%,技术、品牌优势早已得到广泛认可。

不过,考虑到制裁阴影下长期供货的稳定性,很难说不会干扰客户对华为产品的选择。

至于和大众连接最紧密的消费者业务,2021年营收2434亿元,相比2020年下滑幅度达到49.6%。

孟晚舟坦言,过去三年华为在供应连续性上是持续承压的,美国的多种制裁导致华为公司的手机、PC业务承压很大。

进一步地,应该主要系出售荣耀和华为手机被迫断档的影响。有关知情人士透露,2019年荣耀手机营收大约为700亿到800亿,净利润约50亿。

突然少了几百亿甚至千亿,以及华为手机近几年因“缺芯”问题市场份额不断丢失,肯定会造成营收“大失血”。

但资产处置对利润的贡献却很可观。2021年,剥离荣耀和超聚变(生产X86服务器的)两家公司,共计给华为带来约574亿元的净收益,占总净利润的一半有余,叠加毛利率的提升,最终导致公司全年净利润增幅75.9%,经营性现金流提升69.4%。

值得一提的是,对芯片制程要求不高的可穿戴设备、TWS耳机、智慧屏等,华为2021年营收增长均超过30%。

总之,2021年的华为还是苦日子,在无法获得先进工艺的前提下,主业下滑在意料之中。

好在,运营商业务变化不大,消费者业务营收规模三年舍半(2019-2021年),差不多也快到底了,以及其他新业务的牵引,基本完成了“软着陆”。

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