半导体机构持仓分析：回调中加仓

半导体板块自去年12月以来整体回撤较大，春节后更是呈现加速下跌行情。但在国产化＋电动化两大趋势下，半导体仍然是最受公募基金青睐的板块之一，公募持仓比例进一步提升，抄底动作明显。

2022年一季度主动型权益类基金（统计口径为：开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式偏股混合型基金、封闭式灵活配置型基金）对于半导体的总持仓市值达到1402．20亿元，在104个申万二级行业中排名第三，仅次于电源设备及饮料制造。行业总持仓市值较2021年4季度环比下降197．18亿元，环比降幅约为12．33％。另一方面，2022年1季度，半导体（申万）板块整体跌幅达到22．19％，我们认为公募持仓市值的下降并非意味着机构减仓，更多是因为持仓下跌而导致的市值缩水。实际上，随着板块的回调，估值得以大幅消化，机构在这一过程中反而在择机抄底加仓，半导体公募整体配置比例达到6．30％，较去年4季度环比提升0．18个百分点，这是自去年3季度机构大幅减仓后连续两个季度提升仓位。

具体来看，公募机构选择抄底或加仓的标的更多会选择景气度较高的细分赛道，如国产材料、功率半导体等。综合基金持仓股数变动和市值变动情况来看，一季度主动型权益类基金增持最多的十家半导体企业分别为扬杰科技、圣邦股份、沪硅产业－U、斯达半导、晶晨股份、新洁能、紫光国微、神工股份、聚辰股份、兆易创新，持仓市值分别增加24．94亿元、24．34亿元、14．25亿元、8．36亿元、8．18亿元、5．62亿元、5．41亿元、4．75亿元、4．52亿元、－2．56亿元。同时，紫光国微、北方华创、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、闻泰科技、斯达半导、扬杰科技、澜起科技、晶晨股份成为最受主动型权益类基金青睐的十家半导体公司，持有基金数分别为346只、272只、160只、157只、128只、82只、76只、75只、73只、72只。

此外，晶晨股份、圣邦股份、思瑞浦、时代电气、紫光国微、长川科技、兆易创新、芯源微、艾为电子、北方华创等成为一季度主动型权益类基金持股集中度最高的十家半导体公司，基金持股占流通股的比例分别为31．30％、27．05％、22．52％、21．09％、20．36％、16．49％、16．22％、15．86％、12．96％、12．06％。

风险提示：半导体景气度下行；国产替代不及预期；疫情蔓延超预期。

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