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“十年亮剑” 歌尔股份“拆子”突围？
早在十年前的2012年，歌尔股份就凭借自有技术优势开始布局VR为代表的智能硬件业务，2016年歌尔股份成为索尼PSVR的独家代理商。2019年后，感受到了“苹果依赖症”的歌尔股份加大了对VR领域市场份额的占领，2020年，歌尔股份拿下VR龙头Meta Quests2的独供大单。
凭借着长达十年的先发优势，歌尔股份目前是Mate和Pico等厂商VR的核心代工商，VR代工市场份额高达70％以上，无疑是VR设备领域当之无愧的代工龙头。
来自：华紫研究
也正是歌尔股份大步跨入VR领域的2020年年底，歌尔股份审议通过了控股子公司歌尔微电子分拆上市事项。
歌尔股份目前拥有三大业务主线，分别是此次分拆出去的歌尔微电子为代表的精密零组件、智能声学主机以及智能硬件。
来自：歌尔微电子招股说明书
以2022年中报数据来看，歌尔股份精密零组件占营收占比大幅下降，反而智能硬件业务的营收翻了一倍。此时拆除子公司歌尔微电子 “单飞”似乎是在为未来业务发展打下基础。
来自：歌尔股份2022年中报
但与营业收入相对的毛利率却显示出这一举动可能带来的歌尔股份毛利的进一步下降——
来自：歌尔股份2022年中报
虽然2022年消费电子整体“降温”，歌尔股份整体业务的毛利均有所下降，但歌尔股份中报数据显示，以歌尔微电子为代表的精密零组件是歌尔股份目前毛利率最高且毛利受影响最小的业务。无疑，这样的歌尔微电子能“卖”一个好价钱，但此行为也引来了二级市场投资者的质疑：
把核心资产歌尔微电子拆分出去，歌尔股份还剩下什么？
投资者对歌尔股份核心资产的流逝并非“杞人忧天”，虽然歌尔股份目前仍是歌尔微电子的控股股东，但早在2021年3月，歌尔微就实施了一次定向增资扩股，也是这次增资扩股让歌尔股份对歌尔微的持股比例由95．88％降到了85．9％。
资本市场向来不缺少故事，“突击队”歌尔微电子对歌尔股份的影响虽不容忽视，但“单飞”能力依旧存疑。
