盛美半导体设备（上海）股份有限公司（下称：盛美股份）最近可能有点焦虑，公司刚科创板过会，母公司就被做空机构指控称涉嫌欺诈。
10月8日，做空机构JCAP披露了一份做空报告，狙击盛美股份的控股股东美国ACMR。JCAP在报告中表示，其认为ACMR涉嫌欺诈，其夸大了收入和利润，公司的真正利润被关联方抽走了。
科创板首例A＋N
盛美股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等。
该公司已经成功研发出全球首创的SAPS／TEBO兆声波清洗技术和Tahoe单片槽式组合清洗技术，可应用于45nm及以下技术节点的晶圆清洗领域，可有效解决刻蚀后有机沾污和颗粒的清洗难题，并大幅减少浓硫酸等化学试剂的使用量。
6月1日，盛美股份的科创板IPO申请获上交所受理，其保荐机构为海通证券。目前因需要更新财务数据，该公司的科创板IPO申请处于中止状态。
值得关注的是，盛美股份此次科创板IPO系美国ACMR分拆其主要资产及全部业务在A股上市，为第一家美股回归科创板的公司。
ACMR为盛美股份控股股东，前者于2017年11月在NASDAQ上市。作为控股型公司，ACMR未从事具体业务，其通过盛美股份开展半导体专用设备的研发、生产和销售。
（图片来源：盛美股份上会稿）
2017年至2019年，盛美股份实现营收分别为2．54亿元、5．50亿元、7．57亿元；同期对应的归母净利润分别为1086．06万元、9253．04万元、1．35亿元。
产品构成来看，盛美股份绝大部分的收入都来源于半导体清洗设备。报告期内，该公司来自半导体清洗设备的收入占比分别达到86．27％、92．91％、84．10％。
据悉，全球半导体清洗设备市场高度集中，尤其在单片清洗设备领域，DNS、TEL、LAM与SEMES四家公司合计市场占有率达到90％以上，其中DNS市场份额最高，市场占有率在40％以上。
而中国大陆能提供半导体清洗设备的企业较少，主要包括盛美股份、北方华创、芯源微及至纯科技。其中盛美股份为国内半导体清洗设备的行业龙头企业，主要产品为集成电路领域的单片清洗设备，产品线较为丰富。
由此来看，盛美股份为何回A就很好理解了。
根据该公司的募资计划，盛美股份拟募资18亿元，计划用于投资盛美半导体设备研发与制造中心、盛美半导体高端半导体设备研发项目以及补充流动资金。
9月30日，盛美股份通过科创板上市委审核，其IPO之路已经基本走完，登陆科创板几乎是板上钉钉的事实了。
然而上市前夕，母公司被做空，这放在哪家企业身上都不好受。
ACMR被指控两宗罪
前文提及，10月8日，做空机构JCAP披露了一份做空报告，指控ACMR欺诈。具体来看，JCAP认为ACMR涉嫌虚增收入、利润以及通过关联交易隐藏成本。
虚增收入方面，在报告中，JCAP认为盛美股份夸大了出售设备的价格。JCAP称，2019年第四季度，一位ACMR直销销售的客户于2019年购买的两台晶圆清洗机平均价格为280万美元，而ACMR披露的平均价格为360万美元。
JCAP认为，虚报设备出售价格不仅严重夸大收入，并且使得利润变得更可观。报告显示，ScreenHoldings拥有晶圆清洗机市场40％的份额，但毛利率仅有23．7％。相比之下，ACMR毛利率为47％，几乎为ScreenHoldings两倍。
（图片来源：JCAP报告截图）
资本邦查阅盛美股份招股书发现，其毛利率只是略高于同行均值。2019年同行业可比公司（北方华创、中微公司、芯源微、长川科技）平均毛利率为43．31％，而盛美股份2019年毛利率为44．67％。
（图片来源：盛美股份上会稿）
