前言：
迄今为止，美国本土半导体制造业并未出现显著的复兴迹象。
尽管拜登政府沿用了特朗普时期的关税政策，并推行了《芯片法案》等产业政策，但制造业的就业岗位仅增长了1%。
美国半导体制造业的衰退是由其经济水平和产业结构所决定的，无论采取何种政策，无论谁担任美国，这一趋势似乎都难以逆转。
作者 | 方文三
图片来源 | 网 络
特朗普首次任期时的半导体政策审视
特朗普自2017年至2021年的首个任期，他推行了严格的科技出口管制政策，特别是通过[实体清单]对中国企业实施制裁，引发了国际半导体供应链的波动。
自2018年起，特朗普政府以国家安全为由，将众多中国高科技企业纳入[实体清单]，限制它们获取和使用美国技术的芯片及生产设备。
这一政策迅速波及全球科技产业，尤其是中国的通信和半导体企业。
一个显著案例是某全球领先的通信设备公司，在被列入[实体清单]后，该公司无法继续采购关键的5G芯片，对其手机业务的全球市场份额造成了重大影响。
这一事件标志着美国政策已从限制特定产品出口，转变为全面遏制竞争对手在尖端技术领域的崛起。
欧洲、日本、韩国等国家在高科技出口政策上将不得不与美国保持更紧密的协调，以应对来自美国的压力。
同时，这也可能导致全球供应链进一步分化，使得市场中高端芯片产品的供应更加紧张。
对于国际企业而言，特朗普政府的潜在政策将迫使他们重新规划全球业务战略。
特朗普上台对中国半导体的潜在措施与影响
与拜登政府专注于先进工艺的制裁措施不同，特朗普政府可能对中国半导体产业实施无差别全面制裁，不仅针对先进技术和工艺，甚至可能波及成熟技术。
例如，在晶圆制造、芯片设计等环节，中国企业可能面临更严格的技术封锁，难以获取关键的生产技术和设备，影响产品的升级和创新。
在特朗普执政期间，针对中国的半导体产业的制裁范围有可能进一步扩大，以此来对抗中国在科技领域的进步。
同时，这些限制措施预计将成为未来谈判中的重要筹码。
据预测，这些限制措施可能包括：将中国半导体和人工智能行业的核心企业进一步纳入实体清单进行制裁；
扩大对中国出口的关键科技产品限制清单范围，涵盖半导体设备零部件、半导体材料、先进封装技术，甚至成熟制程技术；
以及进一步限制美国资本流入中国半导体产业。
此外，拜登政府任期内尚未完成的制裁措施，例如针对HBM、云计算、半导体设备领域的限制以及实体清单的更新，预计将在2025年1月政府更迭之前实施。
鉴于本国企业的利益，美国盟友在执行对华制裁时的实际合作程度可能受限，这可能为他们国内的企业提供与非美国供应商加强合作的机会。
此外，特朗普可能会对中国的关键科技企业采取更加强硬的态度。
艾媒咨询的CEO兼首席分析师张毅指出，压制中国半导体企业可能会加速中国半导体国产化的进程，一旦实现国产替代，美国的制裁将失去意义。
为了获得硅谷科技企业的支持，特朗普可能会考虑与中国企业进行交易，并在价格和附加条件等方面进行谈判，以允许中国企业获得国外的先进技术。
从限制的细分领域来看，HBM在AI芯片中的作用日益重要，但有业内人士透露，美国可能会在下一阶段进一步限制此类芯片向中国供应。
建信基金在其投资研究专报中提出观点，认为特朗普胜选后，对中国在半导体、国防科技、生物科技、人工智能等科技领域的限制措施难以得到缓解；
这亦将促使中国在半导体（尤其是中上游材料与设备）等科技产业链的国产替代进程进一步加深。
此外，无论何人成为美国，美国的再工业化及制造业回流趋势预计将持续。
在全球化逆流的背景下，中国制造业的海外拓展仍将遭遇挑战。
特朗普可能限制中国资本投资美国的半导体企业，同时也会限制美国资本对中国半导体产业的投资。
这将削弱中美在半导体领域的投资合作，增加中国企业在国际市场上的融资难度和技术获取难度。
在近期的选举活动中，特朗普宣布计划对来自台湾地区的半导体产品征收关税，此举可能会对全球半导体产业产生深远的影响。
鉴于全球大多数尖端半导体产品均由台湾半导体制造公司（TSMC）生产，该公司为包括英伟达和苹果在内的多家知名企业供应芯片。
在10月份参与《乔·罗根体验》播客节目时，特朗普批评台湾窃取了美国的半导体产业，这一指责与他在7月份接受《彭博商业周刊》采访时所表达的观点相一致。
[我们何其愚蠢，]特朗普评论道。[他们夺走了我们所有的半导体业务。他们非常富有。]
特朗普进一步表示，台湾地区应当向美国支付费用以获得保护。
在与彭博社的对话中，特朗普提出：[我认为这与保险政策无异。我们为何要这样做？]
给台积电和三星等海外大厂造成阴影
在最近的一次采访中，特朗普批评了《芯片和科学法案》，认为该法案设计不周，而美国国会众议院共和党领袖约翰逊也表示需要对该法案进行改进。
认为该法案通过提供资金给外国企业，不如通过设置关税门槛来促使企业基于自身利益在美国设厂。
业内专家认为，鉴于《芯片法案》是由民主党政府颁布，特朗普上台后，由于其与共和党的政治理念存在差异，可能会对该法案的实施造成阻碍。
迄今为止，仅有美国半导体制造商Polar Semiconductors真正获得了《CHIPS法案》的资助，总额为1.23亿美元。
今年4月，美国政府宣布将向台积电和三星分别提供66亿美元和64亿美元的补助金，使它们成为《CHIPS法案》的主要受益者，仅次于英特尔，后者获得了85亿美元的补助。
今年4月宣布的对台积电和三星的补助及其他激励措施尚处于初步阶段，最终协议尚未达成，这为即将上任的特朗普政府提供了修改条款并可能取消部分福利的余地。
业内专家汪阳指出，特朗普倾向于支持本土半导体企业的发展，不希望外国企业如台积电、三星、海力士等获得过多补贴，并可能对这些企业的进口产品征收更高关税。
美国芯片巨头如英伟达等高度依赖全球晶圆制造商、芯片供应商和设备制造商，包括台积电、三星电子、SK海力士和东京电子等。
有分析人士认为，如果特朗普实施其关税政策，将增加整个技术供应链的成本。
目前，能够供应尖端存储芯片HBM的企业仅有三星电子、SK海力士和美光。
有业内人士表示，美国可能会进一步限制韩国存储器芯片制造商如三星电子、SK海力士等向中国供应HBM芯片。
对于英特尔等美国本土半导体企业而言，关税的增加可能在一定程度上保护了其国内市场，但同时也增加了企业的生产成本，尤其是在原材料和设备进口方面。
对于台积电、三星等亚洲半导体企业，特朗普的政策可能带来较大的挑战。
结尾：
预计在特朗普上台后，将发起新一轮的经济脱钩与供应链断裂，对中国商品实施额外关税，并限制向中国出售关键科技产品，显现出准备开启新一轮贸易与科技对抗的姿态。
在此背景下，中国半导体产业的国内市场和自主可控性将成为其明确的发展方向。
部分资料参考：中信证券研究：《特朗普上台对中国半导体行业影响》，M2觅途咨询：《特朗普胜选，对全球及中国半导体市场的影响》，宇凡微：《特朗普宣布胜选！半导体行业迎来新变局？》，半导体研究院：《特朗普当选，对中国半导体产业影响，如何应对？》，芯谋研究：《特朗普上台对中国半导体的影响》，财经杂志：《特朗普归来，对芯片产业有何影响？》，DT半导体：《特朗普赢了，半导体将怎么走？》
原文标题 : AI芯天下丨热点丨特朗普当选，对半导体行业的影响忧大于喜
